公司于1998年创立，从零部件机加工业务起家，二十多年间发展成为全球十大高精密度、高复杂度及性能关键的铸件和机加工零部件制造商之一。过去7年曾三次申请港股上市，但多次暂缓延期。按2018年收益排名，公司是全球第七大独立熔模铸造制造商，中国最大的熔模铸造制造商，同时是汽车、航空及液压市场的全球第四大精密加工公司。

资料来源：招股书，华盛证券

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熔模铸造：中国增长潜力突出

资料来源：招股书，华盛证券

高端制造业不仅依赖重资本及较高技术规模的投入，稳定运营也是夺取市场的基本条件。最主要的熔模铸造市场，按2018年收益排列，全球市场公司排名第七，为国内唯一一家十强企业。其次，第二大业务精密机加工公司排名第四。砂型铸造及表面处理市场则公司分别排名第五及第三。

三、财务简析：业绩稳定增长，产能提升提效

资料来源：招股书，华盛证券

作为制造业公司，公司盈利水平也取决于规模经济，应对订单增长有必要扩充产能并提升产能利用率，过去三年产能持续提升，核心熔模铸造业务产能利用率从16年的近75%提至近84%，此次IPO募集资金将用于产能的扩张。

四、核心竞争力及风险点：全链条巨头，主要客户依赖性强

风险点方面，公司对主要客户的依赖性较强，过去3年来自五大客户的销售收入占总收入的比重分别为34.6%、40.4%及44.0%，逐步提升。单一最大客户的销售收入占比也分别高达12.4%、15.1%及13.8%。就区域及宏观经济而言，美国为公司第一大市场，对总收入贡献占比高达42%，当前中美贸易冲突带来的关税变动对公司业绩影响较大。